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特麻辣粉”TMLF能解小微企业融资之渴?

2018-12-25

小微企业融资难、融资贵的问题一直难以得到解决。上周,央行央行发布公告,宣布创设定向中期借贷便利(Targeted Medium-term Lending Facility,TMLF),同时新增再贷款和再贴现额度1000亿元,以加大对小微企业、民营企业的金融支持力度。市场将这一货币政策工具称为特麻辣粉。

先来简单看下TMLF到底是怎么玩的。小明(银行)向妈妈(央行)借钱,妈妈说可以借但有条件,这笔钱只能用于报补习班买课辅资料(小微、民营企业)。 如果把钱花在这些方面,不仅不用着急还钱(最短一年期,可续作两次,最长三年期),利率还低(3.15%)。

期限长、利率低,“特麻辣粉”看上去优势还真不小,那么它到底能解决小微、民企融资难的问题吗?这取决于以下几个方面——

1.利率3.15%的诱惑够不够大?

TMLF3.15%的利率相较于MLF下降了15bp,这15bp算是央行给银行的奖励,银行直接让渡给企业的可能性不大。并且央行创设TMLF的目的是鼓励银行给小微、民企贷款以解决“贷款难”,而非解决企业“贷款贵”。

但据方正固收发布报告显示,近五年高评级与低评级的债券违约率相差近100bp。也就是说边际上,商业银行会因小微贷及民企贷的配置增加而增加100bp左右的坏账风险。显然15bp的优惠对于银行来说吸引力确实不大。

2.TMLF是银行必选项吗?

TMLF对银行来说是一种奖励措施,而不是强制政策,主动权仍然在银行手里。意思就是如果小明不想报补习班买教辅材料,或者觉得这点利率差不值当,那么他完全可以不向妈妈借钱。

上文提到如果给小微、民企贷款,银行坏账风险会显著提高,这些风险都要银行自行承担,所以负债成本低的大行申请TMLF意愿并不会太强。

3.所有银行都能“上菜”吗?

TMLF的操作对象是大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。申请条件是“符合宏观审慎要求、资本较为充足、资产质量健康、获得央行资金后具备进一步增加小微企业民营企业贷款的潜力”。

国信证券首席银行业分析师王剑指出,小微信贷有着自己独特的一套业务体系、考核体系、人才体系,跟传统对公业务截然不同。就连大中型银行都没有全部具备这一体系,大多依靠创新的金融科技(如大数据技术等)作为支撑。如果既没有体系也没有技术,不擅长做小微、民企,银行只能是想为而不敢为。

那么小微、民企能吃上“特麻辣粉”吗?

能,但不容易。首先,经济下行银行风险偏好低,TMLF不足以提升银行风险偏好;其次,TMLF只是对银行的一种激励措施;最后,银行针对小微、民企的金融服务体系尚不完善,能力不足。

依靠监管机构政策,配合货币政策工具,虽然可以在一定程度上刺激银行为小微、民企提供融资服务,但想靠TMLF解决融资难显然不现实。